现金流、ROE 与成长性

本文为《股票知识小课堂》合集第 8 篇，整合原 kb23–kb25 共 3 节，建议按顺序阅读。

现金流量表怎么看

• 经营活动现金流：主业造血能力，持续为正才健康；为负要警惕。
• 投资活动现金流：扩产/并购多为负（花钱），需结合战略判断。
• 筹资活动现金流：借款/增发为正，分红/还债为负。
• 自由现金流=经营现金流−资本开支，长期为正且增长=优质印钞机。

📌 净利润可被修饰，经营现金流难造假；两者长期背离要查清。

核心盈利指标：ROE 与杜邦分析

• ROE（净资产收益率）=净利润/净资产，衡量股东每投1元赚多少，巴菲特最看重。
• 杜邦拆解：ROE=净利率×资产周转率×权益乘数(杠杆)。
• 高ROE靠高净利(茅台)最稳；靠高杠杆(银行)则有风险。
• 长期（如连续5年）ROE>15%且稳定，通常是好生意的标志。

📌 好公司=高ROE且可持续；用杜邦拆开看利润、效率、杠杆谁在撑。

成长性与质量指标

• 营收增速/净利润增速：看公司是否在变大变强，留意基数效应导致的虚高。
• 经营性现金流/净利润（收现比）：越接近1越好，说明利润有现金支撑。
• 研发费用率：科技/半导体公司看投入强度，决定未来竞争力。
• 应收账款增速>营收增速 = 可能在赊销冲业绩，质量存疑。

📌 成长看增速，质量看收现比；应收账款跑得比营收快，要警觉。

⚠️ 本文为方法框架示意，不构成任何投资或交易建议。市场有风险，决策需谨慎。